专题：夏季攻势渐入佳境 主升逻辑沿一季报景气展开
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近期，多晶硅市场迎来强势反弹，期货价格表现尤为亮眼，成为国内期货市场的一大热点。
在经历此前的持续调整后，多晶硅期货自4月中旬起进入连续上涨模式，反弹态势显著。
多晶硅主力合约连续上涨
4月22日，多晶硅期货再度上涨，主力合约收盘上涨5.13%，报价4.53万元/吨，在国内期货中涨幅居首，9个交易日累计上涨超30%，出现明显的触底反弹迹象。
此前，工信部等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作，提到扎实推进光伏行业“反内卷”工作。
现货方面，据安泰科4月22日发布的数据，本周多晶硅N型复投料成交均价为3.53万元/吨，N型颗粒硅成交均价为3.43万元/吨，均环比持平。本周多晶硅现货价格结束连续两个月的下跌，呈现企稳迹象。硅业分会表示，据调研，本周下游询价积极性明显增强，虽实际签单企业数量仅有两三家，但订单量环比有所增加。
当前多晶硅市场呈现“期货强、现货弱”的显著分化格局，现货价格修复存在一定时滞，而期货已率先对政策利好作出反应。瑞达期货研究院表示，从短期来看，政策预期主导市场情绪，期货现货价差有望逐步收敛；中期需关注产能调控落地、库存去化进度与丰水期成本变化，价格回归理性区间仍需供需格局实质性改善配合。
行业盈利逐步修复
2024年以来，多晶硅行业经历了从全面亏损到盈利逐步修复的转变。2025年，多晶硅厂家普遍降负运行。
硅业分会数据显示，2025年国内多晶硅产量约为133万吨，同比减少27.8%。减产在一定程度上推动了价格反弹，下半年头部企业率先实现盈利修复，通威股份、合盛硅业、大全能源等头部企业三季报均实现大幅减亏或盈利。
政策有力推动行业产能出清。2025年9月，国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿），大幅收紧了能耗指标。据交银国际证券分析，该政策反映出政府对光伏行业“反内卷”的坚定决心，并以提高技术标准作为淘汰落后产能的主要手段。
5只概念股获融资资金加仓
随着多晶硅期货价格持续回升，概念股行情同步回暖。4月以来，多晶硅概念股平均上涨5.02%，通威股份、合盛硅业、大全能源、航天机电4股累计涨幅均超过10%。
资金面上，4月以来5只多晶硅概念股获融资资金青睐，晶盛机电、航天机电、通威股份的融资净买入金额居前，分别达到2.85亿元、1.15亿元、0.74亿元，大全能源、特变电工的融资净买入额分别为0.71亿元、0.28亿元。
晶盛机电2025年年报显示，在新能源光伏装备领域，公司取得了行业认可的技术和规模双领先的地位，具备硅片端、电池端以及组件端全产业链核心装备供应能力，全自动单晶硅生长炉市占率国际领先。
航天机电2025年年报显示，公司2025年多晶硅片产量为949MW，产能利用率达到135.57%。公司坚持多晶与单晶用料协同发展，在稳固多晶基本盘的同时，重点提升高品质N型单晶用料的产能，适配行业向N型技术快速迭代的趋势，抓住了下游市场对高效材料的需求窗口，从而带动了整体产能利用水平的提高。
目前，部分多晶硅概念股估值进入相对低位。中国中冶、大全能源、弘元绿能和易成新能等概念股最新市净率均不足2倍。
（文章来源：证券时报）
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